레인보우로보틱스 아쉬운 실적이나, 견조한 프리미엄

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- 삼성전자와의 협력에서 기인하는 프리미엄은 남아있음.

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동사의 24.1Q 실적은 매출액 30.4억원(-0.3% YoY), 영업이익 -4.5억원(적자 지속)을 기록했습니다. 이는 미국 일리노이 판매 법인에서 본격적인 매출이 발생하지 않아 성장 모멘텀이 부진했기 때문입니다. 협동로봇 판매 채널이 경쟁 업체 대비 부족하여 하반기에도 유의미한 북미 매출 발생은 어려울 것으로 예상됩니다.

작년 1월 삼성전자의 599억원 규모 지분 투자를 시작으로, 3월 추가 투자 시 삼성전자가 레인보우로보틱스 지분을 최대 59.9%까지 취득할 수 있는 콜옵션 계약이 포함되었습니다. 2023년부터 동사의 밸류에이션에는 삼성전자와의 협력에 대한 기대감이 반영되어 있습니다. 특히, 올해 3분기 예정된 삼성전자의 봇핏 출시와 향후 로봇 사업 확장 방향에 레인보우로보틱스가 민감하게 반응할 것입니다. 하반기 북미 매출액은 예상보다 저조할 것으로 보이나, 국내 매출 성장세는 견조할 것으로 예상되므로 지속적인 주목이 필요합니다.

 

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- 투자의견 BUY, 목표 주가 210,000원

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동사에 대한 투자의견은 매수(BUY), 목표 주가는 210,000원을 유지합니다. 초기 제시된 추정 근거인 2027년부터 글로벌 협동 로봇 시장 침투율이 20%에 도달할 것이며, 이에 따라 협동 로봇 판매 대수가 증가할 것이라는 가정은 여전히 유효합니다. 2024년 협동 로봇 매출 규모는 예상보다 적을 수 있으나, 2025년부터 AMR(Autonomous Mobile Robots)과 4족 보행 로봇 제품군에서도 본격적인 매출이 발생할 것으로 기대됩니다.

 

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