KT&G 2H24 Outlook

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- 2H24 Outlook

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KT&G의 2H24 연결기준 매출액과 영업이익은 각각 3조 2,560억원 (+3.9% YoY), 6,839억원 (+12.5% YoY)으로 추정됩니다. 이번 반기에는 부동산사업의 집중과 해외 담배 사업의 성장, 그리고 건기식 소비의 회복이 기대됩니다. 이로 인해 1H24에 비해 영업실적이 개선될 것으로 예상됩니다.

국내 일반담배와 NGP(비연소형 담배 제품) 부문에서는 물량 성장과 시장지배력이 견고합니다. 시장수요의 감소가 일부 이어질 것으로 예상되지만, KT&G의 시장 점유율 상승과 면세 물량의 확대로 순매출단가의 상승이 상쇄될 것으로 예상됩니다. NGP 스틱 제품은 경쟁이 심화되는 가운데 시장 성장을 이어갈 것으로 전망되며, 특히 신제품 출시로 인한 시장 대응이 활발할 것으로 예상됩니다.

부동산 사업은 이번 반기에는 대형 사업과 신규 프로젝트의 공백으로 인해 단기적인 실적 기여가 축소되었지만, 2H24에는 프로젝트 진행이 예정되어 있어 영업실적이 개선될 것으로 전망됩니다.

국내 면세와 해외 부문에서는 견조한 성장이 이어질 것으로 예상되며, 대외적인 요인을 고려할 때 급격한 수요 확대는 기대하기 어렵지만, 중장기적으로는 건기식 사업부문에 대한 기대가 유효할 것으로 판단됩니다.

 

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- 투자의견 BUY, 목표주가 110,000원 유지

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KT&G에 대한 투자의견은 BUY로 유지하며, 목표주가 역시 110,000원으로 유지됩니다. 이번 하반기에는 원가상승 부담이 완화되고 부동산 부문의 실적이 집중될 것으로 예상되며, 이러한 상황을 고려하여 상저하고의 영업실적 흐름이 예상됩니다. 또한, 2H24에는 실적 개선이 가시화될 것으로 예상되며, 이러한 가이던스 달성 여부가 주가 방향성에 영향을 미칠 것으로 예상됩니다.

그러나, 주력 사업부문의 시장 변화에 대한 빠른 대응과 대외 변수에 대한 안정성을 고려할 필요가 있습니다. 또한, 주주환원성 정책까지 고려된 매수 전략이 효과적일 것으로 판단됩니다.

 

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