DB손해보험(005830) 수익성, 자본력, 밸류에이션 모두 매력적

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- 목표주가 137,000 원으로 상향

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DB 손해보험의 목표주가가 137,000원으로 상향 조정되었습니다. 이는 경상적인 이익 체력의 개선과 지표 측면의 우위 등을 반영한 결과입니다. 목표주가는 24E BVPS 136,998원에 Target PBR 1.0배를 적용하여 산출되었습니다. 이러한 결정에는 지속되는 할인율 제도 강화 등 제도/가정 측면의 불확실성도 고려되었습니다.

DB 손해보험은 Quality 측면의 우위를 유지하고 있으며, 밸류에이션도 매력적입니다. 예실차와 자동차보험 손익 등이 양호하며, 경상 이익 체력이 높아졌다고 판단됩니다. 또한 1Q24 세칙 변경 효과를 제외하더라도 약 5천억원 내외의 수준의 실적이 예상되며, 할인율 제도 강화 등에도 자본 측면의 버퍼가 충분한 상황입니다.

향후에도 DB 손해보험은 업계 상위권의 ROE를 유지할 것으로 전망되며, 밸류에이션 측면에서도 매력적인 수준을 유지할 것으로 판단됩니다.

 

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- 24E 순이익 1 조 8,463 억원(+20.1% YoY) 전망

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DB 손해보험의 24E 순이익이 1 조 8,463 억원으로 예상됩니다. 이는 전년 대비 20.1%의 증가를 나타냅니다. 일회성 요인을 제외하더라도, 보험손익과 투자손익이 모두 견조한 흐름을 보이고 있습니다. 또한, 핵심 상품인 운전자보험 등의 경쟁력을 기반으로 업계 상위권의 신계약 CSM 수익성 배수가 안정적으로 유지될 것으로 예상됩니다.

2Q24 이후에는 구체적인 자본 정책이 발표될 것으로 예상되며, 이에 따른 추가적인 자본 활용의 효율성 제고에 대한 기대도 현재 상황에서는 유효할 것으로 예상됩니다.

 

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