LS마린솔루션(060370) LS 그룹과 시너지효과 본격화

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- LS 그룹과 시너지효과 기대된다

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LS 그룹의 인수 이후 본격적인 시너지효과가 기대된다. LS 전선은 미국 자회사 그린 링크를 신설하여 절연선 및 케이블 제조업을 영위하고 있으며, 미국 에너지부로부터 대규모 투자세액공제를 받을 예정이다. 또한 해상풍력단지의 대규모 송전을 위한 해저케이블 생산 제조시설 건설과 관련하여 보조금을 받을 것으로 추정된다. LS 마린솔루션은 신규 선박을 취득할 계획이며, 대양항해가 가능한 선박을 검토 중이다. 이러한 노력으로 LS 전선에서 생산된 해저케이블을 LS 마린솔루션이 포설하는 방식이 될 것으로 예상된다.

 

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- 목표주가 상향

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2024년에는 매출액이 1,010억원(YoY +42.7%)으로 전망되며, 영업이익은 110억원(YoY -18.8%, OPM 10.5%)로 예상됩니다. 기존 추정치에서는 매출액이 소폭 상승하고, 영업이익은 하락했습니다. 이러한 변화는 GL2030 호가 추가되면서 발생한 것으로 예측됩니다. GL2030 호는 LS 마린솔루션이 2023년 2월에 인수한 것으로, 이로 인해 선박 운용비와 감가상각비가 증가하게 되었습니다. 또한 전력선 포설이 증가하는 영향도 고려되었습니다.

목표주가는 기존의 12,000원에서 16,000원으로 상향 조정되었습니다. 2024년 EBITDA를 190억원으로 예상하고, Target EV/EBITDA를 20배로 적용했습니다. LS 그룹과의 시너지 효과가 점점 뚜렷해지면서 목표 배수를 상향 조정했습니다.

 

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