CJ CJ 업고 튀어

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- 1Q24 Review: 연결 자회사 실적 호조

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1Q24의 연결 매출액은 10.4조원으로 전년 대비 6.7% 증가하고, 영업이익은 5,762억원으로 74.9%의 대폭 개선을 이루었습니다. 이는 CGV와 ENM의 흑자전환과 국내와 미주 중심의 식품부문 성장 및 바이오부문의 고수익 제품 확대로 이뤄진 것입니다. 제일제당의 전 사업부문에서 매출 호조와 수익성 개선이 나타났으며, 올리브영의 고성장도 지속되었습니다. 올리브영의 매출액은 1.1조원으로 전년 대비 30.2% 증가하였으며, 온라인 비중은 25.8%로 온·오프라인 매출액이 모두 20% 이상 성장한 것으로 나타났습니다. 이에 따라 24년의 매출액은 4.7조원으로 추정되며, 영업이익은 5,661억원으로 전년 대비 21.5% 증가할 것으로 예상됩니다. 푸드빌도 매출액이 2,177억원으로 전년 대비 9.3% 성장하고, 순이익이 전년 대비 +77.4% 증가한 점을 고려하면 수익성 개선도 지속되고 있습니다.

 

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- 투자의견 BUY, 목표주가 164,000원으로 상향

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글랜우드가 4월 30일에 보유하고 있던 올리브영 지분 22.6% 중 11.3%를 자사주로 매입하고, 나머지 11.3%는 한국뷰티파이오니어(신한은행 참여 FI)에서 인수했습니다. 이번 인수로 인해 올리브영의 기업가치는 약 3.5조원으로 추정됩니다. 이로써 회사는 올리브영으로부터 수취하는 배당금이 약 10% 이상 증가할 것으로 예상되어 주주환원을 확대할 것으로 기대됩니다.

이와 관련하여 투자의견은 BUY를 유지하고, 목표주가는 164,000원으로 상향 조정되었습니다. 이 가치 조정에는 CJ제일제당, CJ ENM, 올리브영의 지분가치 상승과 순차입금 변동이 반영되었습니다. 종합적으로 동사의 적정 기업가치는 4.8조원으로 평가되며, 이에 따라 목표주가가 기존 130,000원에서 164,000원으로 상향 조정되었습니다. 이로 인해 투자의견은 BUY를 유지합니다.

 

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