LG헬로비전(037560) 탑라인 성장 정체

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- 수익성 개선까지는 시간이 필요

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수익성 개선은 여러 산업에서 시간이 필요한 과정입니다. OTT의 가입자 증가로 인해 기존 유료방송의 VOD 매출이 감소하고, MVNO 업체들도 기존 MNO 사업자들의 5G 저가 요금제로 경쟁력이 떨어지고 있습니다. 이러한 상황에서 LG 헬로비전도 기존 사업의 불확실성이 커지고 실적 부진이 이어지고 있습니다. 그러나 LG 헬로비전은 이를 극복하기 위해 렌탈과 스마트단말 등을 포함한 사업 영역을 확대하고 있으며, 이에 대한 가시적인 성과도 나타나고 있습니다. 하지만 기존 사업의 비중이 크기 때문에 전사적인 수익성 개선에는 시간이 필요할 것으로 예상됩니다. 따라서 2024년 영업이익은 전년 대비 19.3% 감소할 것으로 전망됩니다.

 

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- 투자의견 중립, 목표주가 3,600 원(하향)

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투자의견 중립을 유지하는 이유는 LG 헬로비전의 탑라인 성장이 정체되어 있어서 수익성 개선이 미뤄질 가능성이 높기 때문입니다. 이에 따라 실적 추정치를 하향 조정하고 목표주가도 조정하였습니다. 이번 하향은 24년 예상 EPS에 Target PER 10배를 적용하여 결정되었습니다. 스마트단말 매출의 발생이 예상되긴 하지만, 실적 추정치의 상향은 어려울 것으로 예상되며, 오히려 연간 영업이익의 감소는 피할 수 없을 것으로 판단됩니다. 단기적으로는 주가 상승을 견인할 모멘텀이 부재할 것으로 예상됩니다.

 

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