KCC: 실적 개선과 주주 환원에 따른 가치 상승 전망

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KCC: 실적 개선과 주주 환원에 따른 가치 상승 전망

기업 개요

KCC는 국내 최대 건자재, 도료 및 실리콘 생산업체로 1958년에 설립된 이후 2019년 미국 실리콘 제조업체 모멘티브를 인수하면서 실리콘 사업을 크게 확장하였습니다. 2024년 상반기 기준으로 사업부문별 매출 비중은 실리콘 51.5%, 도료 26.0%, 건자재 13.6%, 기타 8.9%를 차지합니다. 주요 주주는 정몽진 외 특수관계인 24.7%, 정몽익 4.5%, 국민연금 10.0% 등이 있습니다.

주요 이슈

2024년 하반기부터 실리콘 사업부문의 턴어라운드가 본격화될 것으로 예상됩니다. 1분기 영업이익이 흑자 전환한 데 이어 2분기에는 흑자폭이 확대되었습니다. 이는 실리콘 원재료(DMC) 가격이 안정화되었고, SIM(실리콘메탈) 가격이 하락하며 마진 개선이 이루어졌기 때문입니다. 이에 따라 2024년 하반기와 2025년에도 실리콘 사업부문에서의 지속적인 개선이 예상됩니다. 건자재 부문은 건설 경기 침체에도 불구하고, 양호한 기착공 물량과 무기단열재 수요 호조로 지난해와 비슷한 수준의 영업이익을 유지할 것으로 예상됩니다. 도료 부문은 견조한 조선업 수요에 힘입어 전년 대비 영업이익이 30% 이상 증가할 것으로 기대됩니다.

재무상태 요약

KCC는 2023년 기준 매출액 6조 2,884억 원, 영업이익 313억 원을 기록하였습니다. 주요 자산으로는 실리콘, 도료, 건자재 등이 있으며, 현금 및 현금성 자산은 1조 450억 원에 이릅니다. 부채비율은 145.1%로 다소 높은 편이나, 2024년 실적 개선이 예상됨에 따라 점진적인 부채 감소도 기대됩니다.

투자의견 및 목표주가

KCC는 2024년 하반기부터 실리콘 사업부문의 개선과 주주 환원 정책의 가시화로 인해 PBR 0.4배 수준에서 벗어날 가능성이 높습니다. 특히 자사주 소각 및 배당 확대 등의 주주 친화적인 정책이 강화될 것으로 보이며, 이에 따라 회사의 가치가 더욱 상승할 수 있을 것입니다. 목표주가는 350,000원으로 설정되며, 이는 현재 주가 대비 약 17% 상승 여력이 있습니다. 실리콘 사업부문의 턴어라운드와 지속적인 재무 개선을 감안할 때, 중장기적인 투자 관점에서 매력적인 종목으로 판단됩니다.

 

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