한솔케미칼(014680) 분석: 이차전지 소재 성장성과 주가 전망

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한솔케미칼(014680) 분석: 이차전지 소재 성장성과 주가 전망

이차전지 소재 성장성 확보 여부가 중요한 시점

한솔케미칼(014680)은 하반기 반도체 소재 부문에서 점진적인 실적 개선이 예상되지만, 이차전지 소재 부문의 성장 여부가 중요한 관건으로 평가되고 있습니다. 메모리 반도체 업황 개선에 따라 고객사의 가동률이 상승하며 실적 회복이 예상되지만, 이차전지 바인더와 테이프 사업은 전기차 수요 둔화에 따른 도전 과제가 남아 있습니다. 특히 주력 제품인 과산화수소는 판가 안정세 속에 물량 증가가 이어지고 있으며, 프리커서 부문도 3분기부터 하이-K 소재 공급이 본격화될 전망입니다. 이에 따라 반도체 부문은 긍정적인 흐름을 유지할 것으로 보이나, 이차전지 소재 부문에서는 북미와 유럽 전기차 시장의 수요 둔화로 인해 국내 배터리 셀 업체의 가동률 하락과 재고 조정이 실적에 부정적인 영향을 미치고 있습니다.

과도한 저평가 구간과 주가의 방향성

한솔케미칼의 현 주가는 2024년 예상 실적 기준 P/E 12.3배로, 이는 국내 반도체 소재 및 부품 업종의 평균인 13.8배를 하회하고 있습니다. 이는 북미 및 유럽 전기차 시장의 수요 둔화가 이차전지 소재 부문의 실적에 큰 영향을 미친 결과입니다. 전기차 시장의 회복 여부가 향후 주가의 중요한 변수로 작용할 것입니다. 동사는 이차전지 바인더 외에도 주력 배터리 셀 업체와 실리콘 음극재 평가를 진행 중이며, 2025년 본격 양산을 목표로 하고 있습니다. 또한 황화물계 고체전해질 파일럿 라인을 구축하여 완성차 업체와 함께 연구개발을 진행 중입니다. 다만, 북미 전기차 시장에 대한 정책 변화 가능성과 수요 전망의 변동성이 리스크로 작용할 수 있습니다.

투자의견과 목표주가

한솔케미칼에 대한 투자의견은 '매수'를 유지하지만, 목표주가는 185,000원으로 하향 조정되었습니다. 목표주가의 타겟 P/E는 17.7배로, 반도체 케미칼과 QD 부문, 이차전지 소재의 높은 성장성을 고려하여 각 사업부문의 2024년 예상 지배주주순이익 기준으로 산출되었습니다. 현재 주가는 128,900원으로, 43.5%의 상승 여력이 존재합니다. 특히 동종 업종 내 높은 ROE와 이차전지 소재 사업의 본격화로 향후 실적 개선이 기대되며, 이를 바탕으로 중장기적인 관점에서 저점 매수 기회로 활용할 것을 권장합니다.

목표주가: 185,000원 (하향)
투자의견: 매수 유지
상승 여력: 43.5%

 

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