한화에어로스페이스 K-방산의 상징 그 잡채

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- 방산/우주 사업에 더욱 집중

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하반기에 집중할 방산 및 우주 사업에 대한 전략에 대해 알려드리겠습니다.

지난 4월 공시를 통해 밝혔듯이, 하반기에는 인적 분할이 완료되어 방위산업 역량이 더욱 집중될 것으로 기대됩니다. 이는 방산과 민수 사업을 명확히 구분하여 각 영역에 집중한다는 전략의 일환입니다.

방산 사업에서는 이미 베스트셀러로 자리 잡은 K-9 자주포를 비롯해 장갑차, 천무, 탄약, 잠수함 등의 다양한 제품들이 수출 전선을 넓혀가고 있습니다. 이는 국방산업의 글로벌 입지를 더욱 강화하는 데 기여할 것으로 보입니다.

우주 사업에서도 한국형 발사체 기술부터 SAR(Synthetic Aperture Radar)/EO(Electro-Optical) 위성 제작, 위성 데이터의 활용 등에 더욱 신속하고 정교한 의사 결정이 가능해질 전망입니다. 이는 우주 분야에서의 기술력과 경쟁력을 강화하는 중요한 발판이 될 것입니다.

이와 같은 전략적 집중은 향후 방산과 우주 사업에서의 성장 가능성을 높이고, 국방 및 우주산업의 발전에 기여할 것으로 기대됩니다.

 

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- 투자의견 매수, 목표주가 25만원으로 상향

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저희는 기존에 매수를 권장하고 있었으며, 이번에 목표주가를 기존의 16만원에서 25만원으로 상향 조정했습니다. 이 조정은 현재의 시장 환경과 기업의 잠재적 성장 가능성을 고려한 결과입니다.

목표주가는 주식의 예상 EPS(Earnings Per Share)를 기반으로 계산되었으며, 올해와 내년 순이익 예상치를 약 18% 상향 조정한 후에 2022년 이후 Historical 12개월 전방 PER 밴드의 상단 수준, 즉 21.4배를 적용하여 도출했습니다. 이는 기업의 성장 가능성과 비교하여 적정한 가치 평가를 반영한 것입니다.

현재 시점에서 기업은 과거의 최고 Multiple에 비해 절대적인 고평가 상태에 있지 않습니다. 신규 수출 및 수주가 증가하며 기업의 실적 전망이 상향 조정되고 있으며, 이는 시장의 컨센서스도 반영되고 있는 상황입니다. 또한, 사업 재편 이후에는 K-방산 대표 기업으로서 프리미엄을 부여받을 가능성도 충분하다고 판단하고 있습니다.

이러한 배경 아래, 저희는 향후 기업의 성장과 가치 상승 잠재력을 고려하여 계속해서 매수를 권장하고 있습니다.

 

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