한국콜마 폭발적인주문에 대응하는 중

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-연초 가이던스를 넘어서는 성장률 전망

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한국콜마

한국콜마의 24년 2분기 별도 실적 예상은 매출액 2,900억원 (+14% YoY), 영업이익 410억원 (+18%)입니다. 이러한 성장세가 지속된다면, 연초에 제시한 매출액 성장률 가이던스인 +10% 중반 YoY를 초과할 것으로 전망됩니다. 1분기에 비해 생산설비 평균가동률이 110.5%로 상승하였으며, 콜마유엑스와 콜마스크의 추가 생산 능력 확장으로 인해 이러한 성장이 가능해졌습니다. 특히 올해 2분기에는 주문 증가에 대응하기 위해 추가적인 생산 능력 확보에 도전하고 있습니다. 세종공장의 FDA OTC 승인도 얻어, 미국 시장에서의 생산 및 판매가 가능해졌습니다.

연우

연우의 24년 2분기 예상 실적은 매출액 700억원 (+11% YoY), 영업이익 16억원입니다. 1분기와 마찬가지로 1회성 비용 이슈와 격려금 지급 등의 영향을 받았습니다. 또한 미국에서의 대량 수주가 진행 중이며, 이는 3월부터 시작된 것으로 파악됩니다. 1분기 기준으로 연우의 수출 비중은 매출 기준으로 48%를 차지하며, 미국 매출 비중은 33%에 달하고 있습니다. 영업이익률은 19.7%로, 미국 시장에서의 성장이 2분기에도 지속될 경우 더욱 큰 기여를 할 것으로 전망됩니다.

 

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-투자의견 Buy, 목표주가 82,000 원으로 상향

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투자의견은 Buy로 유지하며, 목표주가를 82,000원으로 상향 조정하였습니다. 이 결정은 화장품 사업부의 12개월 선진 EPS에 대해 25배의 PER을 적용한 결과입니다. 이는 2014년 한국 화장품 수출이 급증한 시기에 화장품 업종의 평균 PER을 기준으로 설정한 것입니다. 화장품 ODM 업체의 주가는 K뷰티 글로벌 시장 성장과 고객사 수주 증가에 따라 지속적으로 상승하고 있으며, 이는 기업의 밸류에이션 Re Rating(재평가)를 촉진하고 있습니다.

 

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