호텔신라(008770) 해외 공항 손실이 아쉬움

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- 1Q24 Review: 국내 면세점 회복세, 그러나 해외 공항 손실이 아쉬움

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1분기의 실적을 살펴보니 매출액은 전년대비 30% 상승한 9,808억원을 기록했으며, 영업이익은 121억원으로 전년대비 65% 감소했습니다. 이번 분기의 매출액 성장률은 전년대비 37%로 기록되었습니다. 국내 시내점 매출액은 전년도에 비해 성장세를 보였는데, 이는 기저효과와 글로벌 관광 수요 증가로 인한 것으로 추정됩니다. 공항 매출액도 크게 성장했지만, 영업이익은 전년대비 77% 감소한 것으로 나타났습니다. 이는 지난 해 1분기에 특허수수료 감면분으로 인한 1회성 이익이 있었던 반면, 해외 공항 영업에서의 적자로 인한 영향이 큽니다.

호텔&레저 부문에서는 매출액이 전년대비 5% 증가했지만, 영업이익은 33% 감소했습니다. 해외여행 증가로 인해 서울 및 제주의 ADR이 하락하고, 이로 인해 영업이익이 줄어든 것으로 파악됩니다.

 

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- 투자의견 BUY와 목표주가 80,000원 유지

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투자의견 BUY와 목표주가 80,000원을 유지하고 있는데, 이는 시내점 매출이 전년 대비 완만한 회복을 보이고 있고, 지난 해부터 관광객 수가 꾸준히 증가하고 있다는 점을 고려한 결과입니다. 특히, 2024년 3월 기준으로 2019년 대비 86%까지 관광객이 회복되었으나 국내 면세점 이용 외국인 수는 아직까지 낮은 수준입니다. 이는 외국인 관광객이 면세점을 방문하는 횟수가 줄어들고, 구매하는 제품이 저가의 화장품으로 중심되어 있기 때문입니다. 그러나 객수 및 객단가는 점차 개선될 것으로 예상됩니다.

팬데믹 기간 동안 소비가 증가한 반응으로 인해 현재 주요 럭셔리 제품에 대한 수요가 하반기부터 점진적으로 회복될 것으로 예상됩니다. 이로 인해 한국 뿐만 아니라 회사의 해외 공항 손익도 개선될 전망입니다. 또한, 팬데믹 이후에는 초기에 해외 여행객 수가 증가했지만, 이제는 면세 구매 객단가의 회복을 기대해볼 수 있습니다.

 

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