한국타이어앤테크놀로지(161390) 실적이 답이다

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- 투자의견 매수, 목표주가 73,000원 상향(+12%)

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자동차 부품주는 근본적인 실적으로 관심이 계속되어야 합니다. 1분기 2024년 실적 발표 이후에는 모멘텀이 둔화될 것으로 예상되었지만, 다음 분기에는 분기 대비 증익이 가능성이 높습니다. 이러한 안정적인 성과를 바탕으로 2024년 연간 영업이익은 1.6조원이며, 영업이익률은 18%로 추정됩니다. 투자의견은 매수이며, 목표주가는 73,000원으로 상향 조정되었습니다(12% 상승). 이 가격은 2024년 EPS 9,196원에 Target PER 8.0배를 적용한 것입니다. 이는 글로벌 동종업계와 비교했을 때 10% 할인된 가격입니다. 이러한 실적에 기반한 주가 상승이 계속될 것으로 예상됩니다. 1분기 2024년 실적 발표 이후에는 실적 모멘텀이 둔화될 것으로 예상되었으나, 2분기 2024년에는 분기 대비 증익이 가능성이 높습니다. 이에 따라, 자동차 부품주는 계속해서 주목할 필요가 있습니다.

 

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- 1Q24 실적 서프 => 2024년 연중 실적 눈높이 상승

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1분기 2024년 매출은 전년 동기 대비 1% 증가한 2.1조원으로 발표되었습니다. 영업이익은 3,987억원으로 전년 대비 109% 상승하며 영업이익률은 19%로 사상 최대 수준을 기록했습니다(단, 미국 반덤핑 관세 반영된 2023년 4분기 제외). 이번 실적은 예상치를 상회하는 것으로 나타났습니다(영업이익 추정치 대비 +15%/컨센서스 대비 +17%). 이러한 실적 개선은 산업 수요와 가격이 안정되었으며, 고인치 타이어 비중이 증가하고 운임 및 원재료비가 안정화된 것에 기인합니다. 매출의 변동성은 다소 둔화되었으나 판가와 환율의 긍정적인 영향으로 수익성에는 큰 영향을 미치지 않았습니다.

1분기 2024년 실적 상승세는 2024년 연간 실적에도 긍정적인 영향을 줄 것으로 전망됩니다. 2024년 매출은 2% 증가한 9.1조원을 기록할 것으로 예상되며, 영업이익은 22% 상승한 1.6조원으로 전망됩니다. 영업이익률은 18%로 예상되며, 1분기에는 고무가 및 운임 상승이 있었지만 이에 대한 영향은 제한적일 것으로 예상됩니다. 유통사 재고 및 수요의 안정적인 상황에서는 비용 상승에 따른 가격 인상도 기대할 수 있습니다. 2분기에는 가동일수와 고무가 래깅 반영을 고려할 때 분기 대비 증익 가능성이 높을 것으로 예상되며, 분기 영업이익은 4,000억원 이상을 확인할 것으로 전망됩니다. 또한, 1분기 말 순현금이 1.9조원으로 회사의 주주환원 여력이 충분하다는 점도 고려할 필요가 있습니다.

 

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