LG에너지솔루션 하반기 GM 판매량이 주가 방향성의 결정 요인

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- 미국 시장을 중심으로 중장기적인 상승세

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동사에 대한 매수 투자의견과 목표주가를 유지합니다. 전기차 시장은 미래에 대한 불가피한 성장을 보이고 있으며, 동사는 뛰어난 기술력과 다양한 고객사를 확보하고 있어 중장기적으로 상승세를 이어갈 것으로 예상됩니다. 그러나 GM의 연간 전기차 판매량 계획 하향 조정 가능성과 미국 대선 결과 등에 대한 불확실성이 존재하여, 당분간은 밸류에이션 상승 여력이 제한될 수 있습니다.

현재의 밸류에이션은 2026년 예상 실적을 기준으로 P/E 16.6배 수준입니다. 그러나 대외 환경 변화에 따른 실적 전망치 조정이 발생할 경우, 밸류에이션 매력도가 낮아질 수 있습니다. 따라서 단기적인 트레이딩 관점에서는 비중을 확대할 필요가 있지만, 동시에 리스크 관리에도 주의를 기울일 필요가 있습니다.

 

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- 배터리 셀 출하량 증가 전망

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동사의 배터리 셀 출하량은 2분기 2024년부터 북미 고객사들을 중심으로 점차 증가할 전망입니다. 리튬 가격이 최근 하락한 이후 안정세를 나타내고 있어, 배터리 셀 가격이 추가적으로 하락할 가능성은 낮아졌습니다. 따라서 완성차 업체들의 구매 지연이 더 이상 발생하지 않을 것으로 예상됩니다. 특히 주력 고객사인 GM이 Equinox EV를 출시하고 본격적인 판매를 시작했는데, 이는 소비자들에게 부담을 줄이는 데 도움이 될 것으로 예상됩니다.

그러나 폴란드 공장 가동률 하락과 원재료 가격 하락에 따른 역래깅 효과 등으로 인해 중대형 배터리 손익이 적자폭을 확대할 것으로 보입니다. 이를 고려하여 2분기 2024년의 매출액은 전년 대비 26% 감소한 6.5조원, 영업이익은 전년 대비 50% 감소한 2,290억원으로 추정됩니다. 이에 AMPC를 제외한 중대형 배터리 부분의 손익이 어떻게 진행될지 주목할 필요가 있습니다.

 

 

 

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