롯데정밀화학: 3Q24 부진에도 4Q 모멘텀 유효

롯데정밀화학: 3Q24 부진에도 4Q 모멘텀 유효

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롯데정밀화학: 3Q24 부진에도 4Q 모멘텀 유효

기업 개요 및 성장 배경

롯데정밀화학은 염소계 제품, 셀룰로스, 암모니아, 전자재료 등의 주요 제품군을 중심으로 사업을 영위하고 있는 화학 기업입니다. 2024년 3분기는 일회성 요인으로 인해 실적 부진이 예상되지만, 4분기에는 기대 이상의 성과를 거둘 가능성이 높습니다. 특히 유럽 삼림전용 방지 규정(EUDR) 시행으로 인해 수혜를 볼 것으로 예상됩니다.

3Q24 실적 부진 원인

롯데정밀화학의 3분기 영업이익은 전분기 대비 8% 증가할 것으로 예상되지만, 컨센서스인 253억 원을 크게 하회할 가능성이 큽니다. 이는 해상 운임 증가, 내수 가격 인상 지연, 투자자산 평가손실 등의 일회성 요인에 기인합니다. 특히, 염소 계열 제품의 영업손실은 129억 원에 달할 것으로 예상되며, 이는 ECH 내수 가격 인상이 예상보다 크지 않았고 판매량은 증가했기 때문입니다.

2H24 모멘텀 및 4Q 전망

비록 3분기 실적은 기대에 미치지 못하겠지만, 4분기에는 일회성 요인이 소멸되면서 영업이익이 98% QoQ 증가할 것으로 보입니다. 특히 글리세린 가격 상승에 따라 프로필렌 기반 ECH의 스프레드 회복이 기대되며, 이를 통해 롯데정밀화학의 2H24 실적 모멘텀은 유효할 것으로 보입니다. 더불어 해상 운임 부담이 감소하고, EUDR 시행에 따른 수혜가 본격화되면서 하반기 실적은 강세를 보일 것입니다.

재무 상태 요약

2024년 롯데정밀화학의 예상 매출액은 1,733억 원, 영업이익은 83억 원으로 예상됩니다. 2025년에는 매출액이 1,822억 원, 영업이익은 181억 원으로 회복될 것으로 보입니다.

항목	2023	2024E	2025E
매출액	1,769억 원	1,733억 원	1,822억 원
영업이익	155억 원	83억 원	181억 원
순이익	182억 원	134억 원	213억 원

투자의견 및 목표주가

롯데정밀화학에 대한 투자의견은 BUY로 유지되며, 목표주가는 60,000원으로 상향 조정되었습니다. 이는 2024년 하반기 실적 모멘텀이 유효하다는 판단에 기인합니다.

목표주가는 EUDR 시행에 따른 수혜, 염소계 제품의 판매 개선, 해상 운임 부담 감소 등을 근거로 상향되었습니다. 중장기적으로 롯데정밀화학은 화학 제품 시장에서의 견고한 입지를 통해 수익성을 지속적으로 확대할 것으로 예상됩니다.

 

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