쎄트렉아이 탐방 후기: 큰 그림 확인

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-관측 위성 시장 장악을 위한 큰 그림

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1) 정부 프로젝트

• 수주 잔고: 1Q24 수주잔고는 3,377억 원으로, 이 중 90% 이상이 정부 프로젝트에 해당합니다.
• 주요 프로젝트: 425 사업과 초소형 SAR 위성 사업 등에 위성(본체, 탑재체) 및 지상체 개발과 생산 역할을 담당하고 있습니다.
• 위성 수명: 위성의 수명은 대개 5~7년이며, 수명 종료 전에 후속 위성 사업이 발주될 것입니다. 큰 이변이 없다면 기존 납품 업체를 사용하는 것이 일반적입니다.
• 양산 체제 준비: 3월 말 기준 직원 수는 약 400명이며, 프로젝트 대응을 위해 올해 말에는 500명 내외로 증가할 것으로 추정됩니다. 작년 하반기 신사옥 준공과 더불어 생산 시설 추가 필요 시 활용할 토지도 매입했습니다.

2) 수출

• 위성 발사 계획: 0.3m 해상도의 SpaceEye-T 위성을 1H25에 발사할 예정입니다. 2027~28년에 4기의 위성을 확보하여 영상 데이터를 수출할 계획입니다. 연간 몇 백억 원의 매출을 목표로 하고 있습니다.
• 주요 고객: 주로 각국 정부가 감시정찰 목적으로 구매할 예정입니다. 막사가 북미에서, 에어버스가 유럽에서 활약하는 것처럼 동사는 아시아/중동 시장을 공략하고 있습니다.
• 해외 마케팅: 해외 신규 고객을 대상으로 위성 판매를 위한 마케팅도 진행 중입니다.

 

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-Valuation

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프로젝트 매출 인식률 높은 구간 진입

• 정부 프로젝트 매출 인식 구조: 정부 프로젝트는 통상 종 모양의 매출 인식 구조를 가집니다. 올해는 종의 상단에 해당하여 매출 인식률이 높은 구간에 진입했습니다.
• 연간 흑자 전망: 실적이 한 계단 올라서며 연간 흑자가 예상됩니다. 이러한 실적 개선에 따라 주가의 업사이드가 기대됩니다.

Valuation

• 2026년 전망: 2026년에는 안정적인 매출 성장과 자회사 SIA의 실적 개선으로 PER이 낮아질 시기입니다. 이는 기업 가치 상승의 기회가 될 것입니다.

 

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