삼성SDI 배터리 초격차 기술 전략
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- 2025년 기준 전자재료 예상 순이익에 P/E 10.0배를 적용
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동사에 대한 매수 투자의견과 목표주가를 유지합니다. 현재 주가의 밸류에이션은 2024년과 2025년 예상 실적 기준으로 P/E가 각각 17.3배와 11.9배로, 동종 업종 내에서 높은 매력도를 보입니다. 특히 2025년 기준으로 전자재료 예상 순이익에 대해 P/E 10.0배를 적용한 경우, 사업가치가 약 2.8조원이며, 삼성디스플레이 지분 장부가치를 제외한 전지 사업가치도 P/E 약 12.9배 수준으로 나타납니다. 이러한 밸류에이션 상황을 고려할 때, 동사는 전세계 배터리 산업 내에서 높은 기술력을 바탕으로 다양한 고객사를 확보하며 중장기적인 실적 성장세를 나타낼 것으로 예상됩니다. 따라서 동사에 대한 긍정적인 시각을 유지합니다.
- 리튬이온 배터리 기술에 편중된 대규모 설비 투자
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전세계 전기차 배터리 시장에서 중국과 미국 사이의 정치적 갈등으로 인해 미국이 IRA법을 시행함으로써 국내 업체들에게 상당한 우호적인 영업 환경이 조성되고 있는 반면, 유럽, 중국, 신흥국 시장에서는 중국 업체들의 선전이 예상을 뛰어넘는 추세입니다. 특히 중국은 자국 업체들을 선호하는 경향이 크기 때문에 국내 업체들이 진입하기 어려운 시장입니다. 유럽 시장에서도 중국 배터리 셀 업체들의 점유율이 상당히 높아지고 있으며, LFP 배터리 채택이 확대됨에 따라 국내 업체들과의 점유율 역전이 가능성이 있습니다.
이러한 상황에서 국내 배터리 셀 업체들이 중국과의 경쟁에서 살아남기 위해서는 기술 차별화된 차세대 배터리를 준비하는 것이 중요합니다. 현재의 리튬이온 배터리 기술에만 편중된 대규모 설비 투자는 오히려 리스크로 작용할 수 있습니다. 경쟁사들 대비하여 한발 앞서 2027년에 전고체 배터리 양산을 목표로 하고 있는 동사의 주가에 대한 밸류에이션 재평가가 기대됩니다.
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