한화에어로스페이스 K-방산의 상징 그 잡채
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- 방산/우주 사업에 더욱 집중
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하반기 인적분할이 마무리되면 방위산업 역량이 더욱 집중될 것으로 기대된다. 방산과 민수 사업 분야를 구분하여 각각의 사업 영역에 더욱 집중한다는 계획이다. K-9 자주포를 넘어 장갑차, 천무, 탄약, 잠수함, 위성 등의 수출 전선이 넓어질 전망이다. 한국형 발사체 기술부터 SAR/EO 위성 제작, 위성 데이터 활용 등 우주 사업도 보다 빠르고 정교한 의사 결정이 가능해질 것으로 보인다.
- 투자의견 매수, 목표주가 25 만원으로 상향
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투자의견 매수를 유지하고, 목표주가는 기존 16만원에서 25만원으로 상향(+56.3%) 조정한다. 이는 올해와 내년 순이익 예상치를 약 18% 상향 조정하면서 도출된 예상 EPS 평균값에 2022년 이후 Historical 12m fwd PER 밴드 상단 수준인 21.4배를 적용하여 산출한 결과다. 현재 상황이 과거 가장 높은 Multiple을 적용받던 시점(22년 하반기)과 비교했을 때 절대 열위에 있지 않다. 신규 수출 및 수주 증가로 실적에 대한 시장 컨센서스가 상향 조정되고 있으며, 낮은 Multiple을 적용할 이유가 없다. 추가 수출 모멘텀도 살아있는 상황에서, 사업 재편 이후 K-방산 대표 기업으로서 프리미엄 부여도 충분히 가능하다.
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