삼성전자 최대 고객향 HBM3E 출하 소식 필요

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동사의 2Q24 매출과 영업이익은 각각 72.8조원과 9.8조원을 기록할 것으로 전망됩니다. 이는 ASP 상승에 따른 Memory 반도체 부문의 실적 개선이 MX/네트워크 부문의 실적 둔화를 상쇄하고도 남을 것으로 예상됩니다.

 

당사가 현재 전망하고 있는 2Q24 부문별 영업이익 전망치는 다음과 같습니다:

반도체: 5.6조원 (Memory 6.1조원)

SDC: 0.4조원

MX/네트워크: 2.8조원

CE (하만 포함): 0.9조원

 

동사가 제시한 2Q24 DRAM 및 NAND 출하 증가율 가이던스는 각각 한자리수대 중반 증가와 0%입니다. 동사는 2Q24 동안 DRAM 및 NAND ASP가 각각 14%, 18% 상승할 것으로 추정됩니다.

 

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최근 동사의 주가 상대적 부진은 HBM 부문의 경쟁력 회복 기대감의 약화로 인한 것으로 보입니다. 특히 HBM3 이상 제품의 출하가 최대 고객사로 본격화되어야 할 것으로 예상됩니다.

 

현재 동사의 주가는 FY24 예상 BPS 대비 1.38배로 역사적 중간 P/B 배수 수준에 불과합니다. 이에 따라 매수 투자의견을 유지하고 있으나, 동사 HBM 부문의 경쟁력이 크게 개선되지 못할 가능성을 반영하여 적정 P/B 배수와 목표주가를 1.6배와 91,000원으로 소폭 하향하였습니다.

 

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