현대로템 실적과 수주 모두 긍정적

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- 아직은 실적도 수주도 폴란드

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1분기 2024년 예상 실적은 매출액 8,141억원, 영업이익 582억원(운영이익률 7.1%)으로 예상됩니다. 이는 시장 예상치를 상회할 것으로 전망됩니다. 이번 분기에는 폴란드 시장으로의 K2 매출이 반영되지 않을 것으로 예상되었지만, 실제로는 18대의 K2가 인도되었으며, 이 중 8대는 이미 4분기 2023년에 인식되었고, 4대는 아직 승인을 기다리고 있으므로, 최소 6대의 매출 인식이 가능할 것으로 예상되어 실적 추정치를 상향 조정했습니다. 수출입은행법 개정 이후 폴란드 시장을 향한 K2 2-1차 협상은 속도를 내고 있으며, 상반기 중에 체결될 것으로 예상됩니다. 이번 계약의 규모는 4.5조원(180대)으로, 1차와 유사한 수준으로 예상됩니다. 기존 1차 계약을 통해 체결된 180대는 2025년까지 전량 납품될 예정이므로, 이번 2-1차 계약 체결 시, 2026년 이후에도 회사의 실적 성장세가 이어질 것으로 예상됩니다.

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- 투자의견 Buy 유지, 적정주가 49,000원으로 상향

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루마니아와의 계약이 진행 중이며, 폴란드와의 2-1차 계약과 함께 긍정적인 방향으로 진행되고 있습니다. 루마니아는 총 300대의 전차 도입을 계획 중이며, 이 중 미국의 M1A2 에이브람스 54대를 제외한 246대를 동사의 K2와 독일의 Leopard2A8이 경합 중입니다. 다음달 10일부터 현지에서 K2의 실거리사격 테스트가 예정되어 있으며, 이를 전후로 계약 내용이 구체화될 것으로 예상되며 K2의 수주 가능성이 높아질 것으로 보입니다. 동사의 디펜스솔루션 수출 수주잔고 내 폴란드 의존도가 높은 상황에서 루마니아 수주를 통해 이를 일부 해소할 수 있을 것으로 예상됩니다. 이러한 전망을 고려하여 투자의견은 매수를 유지하며, 적정주가는 49,000원으로 상향 조정되었습니다.

 

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